Почему Нацбанк снизил базовую ставку — ответ главного банкира

Глава Национального банка Тимур Сулейменов рассказал об основных факторах, которые повлияли на изменение базовой ставки, пишет «Объектив».

Он заявил, что это связано с обновленными прогнозами по инфляции и росту экономики, а также анализом баланса рисков.

«Позитивным сигналом для нас является наметившееся замедление устойчивой части роста цен в марте-апреле. Однако в то же время вновь наблюдается рост инфляционных ожиданий. Он происходит в условиях ослабления глобального инфляционного давления, снижения цен производителей продуктов питания, а также умеренно жесткой денежно-кредитной политики», – отметил спикер.

По словам Сулейменова, при этом основной причиной высоких ожиданий роста цен является изменение стоимости продуктов питания на фоне паводковой ситуации. Свое влияние имеет и продолжающаяся реформа цен на жилищно-коммунальные услуги.

«Опросы представителей реального сектора экономики демонстрируют более сдержанные ожидания по будущей инфляции. Предприятия ожидают замедления темпов роста цен на готовую продукцию, сырье и материалы. Профессиональные участники финансового рынка по итогам последнего опроса предполагают, что инфляция сформируется на уровне 8,5% к концу текущего года», – пояснил главный банкир.

Еще одним фактором для снижения базовой ставки стали тенденции во внутренней экономике.

«ВВП, согласно краткосрочному индексу за январь-апрель 2024 года, вырос на 3,9%. Улучшение деловой активности поддерживается как внутренним, так и внешним спросом. Наибольшие темпы роста демонстрируют отрасли строительства, информации и связи и транспорта. Кроме того, сохраняются высокие объемы выдачи потребкредитов. Это свидетельствует о том, что объемы потребления значительно превышают темпы роста реальных доходов населения», – отметил он.

Кроме того, одной из причин принятого решения является внешняя конъюнктура.

«Инфляционный фон во внешнем секторе оценивается как нейтральный. Несмотря на незначительный рост в марте и апреле, мировые цены на все виды продовольствия, за исключением растительных масел, в годовом выражении снизились. Центральные банки развитых стран сохраняют процентные ставки на высоких уровнях, что необходимо для обеспечения более устойчивого замедления инфляции до целевых ориентиров», – напомнил Сулейменов.

Однако рынок нефти, по его словам, демонстрирует признаки стабилизации, закрепившись на отметке около $82 за баррель. Поддержку оказывает продление сокращения добычи нефти странами ОПЕК+ до конца II квартала текущего года. А также стабильный рост добычи в США и продолжающиеся военные действия на Ближнем Востоке.

«Между тем ожидания по инфляции на текущий год остаются без изменений – 7,5-9,5%. Прогноз на 2025 год сохранен на уровне 5,5-7,5%. Мы ожидаем, что в 2026 году, по мере снижения фискального стимулирования и полного проявления умеренно жестких денежно-кредитных условий, инфляция замедлится до 5-6%.  При этом мы ожидаем, что базовая инфляция будет складываться ниже уровня общей, формируясь на уровне 5% в 2025-2026 годах», – продолжил глава НБ.

Сулейменов также подчеркнул, что Нацбанк фокусирует свое внимание на базовой инфляции, поскольку она не включает временные факторы, такие как реформы в сфере ценообразования цен на ЖКХ. Данная политика позволяет более полно оценить устойчивые тенденции изменения общего уровня цен, отметил он.

К основным рискам прогноза, по мнению главного банкира, можно отнести недостаточную определенность параметров бюджетной политики, продолжение реформ в сфере регулируемых цен. Влияет и возрастание давления со стороны внутреннего спроса при незаякоренных инфляционных ожиданиях, геополитическая напряженность.

«Прогноз по росту экономики Казахстана по итогам 2024 года сохранен в пределах 3,5-4,5%. Деловая активность в этом году будет обеспечиваться за счет внутреннего спроса на фоне сохраняющегося фискального стимулирования, о чем свидетельствуют динамика сбора налогов и фактическая динамика ненефтяного дефицита бюджета. Что касается прогнозов на последующие годы, они нами были существенно пересмотрены. По нашим оценкам, перенос ввода проекта будущего расширения ТШО на вторую половину 2025 года приведет к сдвигу траектории роста экспорта и ВВП. Соответственно, в следующем году мы ожидаем роста экономики в пределах 4,8-5,8%. В 2026 году с учетом реализации отложенного эффекта от увеличения производства на ТШО рост ВВП будет более высоким, чем прогнозировалось ранее, и составит 4,9-5,9%», – уточнил председатель Нацбанка.

По его словам, будущие решения по денежно-кредитной политике будут зависеть от соответствия фактической инфляции прогнозной траектории и оценки баланса рисков. Стабильное замедление устойчивой части роста цен будет формировать пространство для дальнейшего осмотрительного снижения базовой ставки во второй половине 2024 года, резюмировал Сулейменов.